- Aux États-Unis, l’inflation fondamentale a légèrement surpassé les attentes.
- L’inflation fondamentale des services s’est accélérée.
- La légère hausse-surprise écarte un rehaussement dans la baisse des taux la semaine prochaine.
- IPC américain/IPC de base, évolution en % sur un mois en données désaisonnalisées, août 2024 :
- Données réelles : 0,2/0,3
- Scotia : 0,2/0,2
- Consensus : 0,2/0,2
- Auparavant : 0,2/0,2
Aux États-Unis, l’inflation fondamentale a légèrement augmenté le mois dernier, ce qui élimine définitivement l’éventualité d’un rehaussement dans la baisse de la Fed. Rien ne justifie de rehausser davantage la baisse la semaine prochaine, par opposition à la règle de conduite des baisses graduelles. S’il n’y a pas de développement majeur, je ne peux pas entrevoir du tout de baisse de 50 points de base cette année; c’est pourquoi la baisse estimée par les marchés est trop forte.
L’inflation fondamentale a gagné 0,28 % sur un mois en données désaisonnalisées, ce qui revient à un chiffre arrondi de 0,3 % sur les écrans des marchés. Cette hausse représente un léger relèvement par rapport aux prévisions de tous, et même si ça ne se produit pas souvent, la Fed de Cleveland a cette fois pigé le bon numéro avec ses actualités prévisionnelles. Le taux annualisé s’est établi à 3,4 % sur un mois en données désaisonnalisées et en rythme annualisé, ce qui constitue un sommet depuis avril (graphique 1).
Il faut s’attendre à ce que les DCM fondamentales suivent l’IPC de base à la hausse le 27 septembre (graphique 2).
La faute en revient à une légère accélération des prix des services essentiels. L’IPC des services sauf le logement et l’énergie a monté de 0,33 % sur un mois en données désaisonnalisées; il s’agit du chiffre le plus ferme depuis avril (graphique 3). L’IPC des services hors services énergétiques a décollé de 0,4 %.
L’IPC des biens hors alimentation et énergie a de nouveau fléchi, pour baisser de ‑0,2 % sur un mois en données désaisonnalisées (graphique 4).
Les prix des logements ont continué de porter essentiellement l’inflation : ils ont augmenté de 0,5 % sur un mois en données désaisonnalisées; les loyers des résidences principales ont crû de 0,5 %, et les loyers équivalents des propriétaires ont progressé de 0,5 % (graphiques 5 et 6).
Les prix des billets d’avion ont explosé de +3,9 % sur un mois, à l’encontre d’une tendance de baisses qui ont perduré dans les mois précédents (graphique 7).
Les autres catégories ont été avares de surprises. L’essence a plongé de 0,6 % sur un mois en données désaisonnalisées. Les prix des voitures neuves ont baissé de ‑0,3 % sur un mois en données désaisonnalisées, et les prix des voitures d’occasion ont reculé de ‑1 % sur un mois en données désaisonnalisées. Les prix des produits d’épicerie (les « produits alimentaires à domicile ») ont été au point mort. Les substituts pour les valeurs de l’indice d’achat des produits alimentaires hors domicile (qui comprennent entre autres les cafétérias) ont augmenté de +0,3 % sur un mois en données désaisonnalisées, pour prolonger la séquence de gains comparables.
Le lecteur est invité à consulter les graphiques et tableaux complémentaires pour plus de précisions.
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